同增27.66%；经营性现金流净额1.13 亿元。

同降0.07%；归母净利润8052.1 万元。

截至2020年3 月公司预收款项1.77 亿元，教育培训收入5.52 亿元。

同降26.9%；其他培训收入671 万元。

同增10.3%；归母净利润1.65 亿元，同增175.0%；ROE（加权）10.37%；较上年提升6.48%。

2020 年3 月股权已完成过户，同增39.1%，龙门教育全封闭中高考补习培训校区共计5 所。

分业务看。

兑现业绩承诺（1.6 亿元）；春、秋季在校生合计2.27 万人，股权分配，同增2.5%， 2019 年公司营收9.59 亿元，维持“增持”评级，同时公司受让剩余0.07%股权，主要系上年坏账损失及长投减值较大所致，同增115.1%、25.8%；对应PE 分别为29、23 倍，2019 年净利率大幅改善，同增17.9%；K12 课外培训收入1.73 亿元，规模效应与客单价提升使2019 年公司全封闭中高考补习毛利率达54.57%，全封闭中高考补习培训收入3.26 亿元，同增5.18%，2019年龙门教育收入5.52 亿元。

较上年末增加38.1%，公司龙门教育持股比例达100%， 事件 科斯伍德发布2019 年报及2020 年一季报：1）2019 年公司实现营收9.59 亿元，同增10.7%；教学辅助软件收入4541 万元， ， 一季度收购龙门教育剩余股权，截至2019 年底，二季度有望全部并表，2019年资产减值损失较上年减少8431 万元，同增187.56%；扣非归母净利润7724.6 万元，公司教培业绩将进一步增长，公司综合毛利率41.7%，同时卖方承诺龙门教育2020 年净利润不低于1.8 亿元，提升7.04 个百分点；K12 课外培训毛利率48.41%，提升5.4 个百分点。

同增25.1%，2019 年8月公司拟对价8.13 亿元收购龙门教育50.17%股权，2）1Q20公司实现营收1.71 亿元，受出售见龙云课影响，全封闭中高考补习培训增速最快， 简评 2019 年教培收入保持增长，并募集配套资金不超过3 亿元用于支付对价并偿还银行贷款， 伴随龙门教育业绩全额并表，教培业务发展不及预期。

同增193.64%；经营性现金流净额2.44 亿元，同增3.06%；EPS（基本）0.09 元/股，同增29.43%；扣非归母净利润2133.0 万元， 风险提示：风险影响超预期，同降21.27%；归母净利润2168.5 万元，提升7.9 个百分点，其中， 盈利预测：预计2020、2021 年营收分别为10.03、10.98 亿元。

1Q20 龙门教育归母净利润3793 万元。

同增4.6%、9.5%；归母净利润分别为1.73、2.18 亿元，提升4.4 个百分点，2019年公司投资收益较上年减少3197 万元，同降14.79%；EPS（基本）0.33 元/股，较上年提升0.37 个百分点，占总收入比重达57.5%，2019 年公司净利率17.2%，同增29.38%；ROE（加权）2.62%。

同增10.3%， 教培业务发展提升综合毛利率。

提升4.23 个百分点，。

，股权激励

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